欧洲央行利率决议前瞻： 10月会否成为连续降息的开始？_财经资讯

欧洲央行降息：经济疲软下的谨慎行动

元描述： 欧洲央行即将发布利率决议，市场普遍预期将连续降息，以刺激经济。本文将分析欧洲央行降息的背景、可能性以及对欧元和美元汇率的影响。

引言： 欧洲央行即将于北京时间10月17日（周四）举行利率决议，市场普遍预期欧洲央行将存款利率再度下调25个基点至3.25%，这将是本轮降息周期的首次连续降息。虽然此前欧洲央行已连续两次宣布降息，但欧洲经济复苏势头仍然疲弱，通胀水平仍保持低位，预计欧洲央行将进一步降息来刺激经济。然而，欧洲央行行长拉加德不太可能暗示会再进一步降息，而是会继续保持数据依赖的策略。

经济疲软：降息的必要性

近年来，欧洲经济一直处于挣扎状态。自新冠疫情暴发以来，欧元区经济复苏乏力，并面临着多重挑战，包括能源价格上涨、供应链中断以及俄乌冲突带来的地缘政治风险。

近期公布的经济数据进一步印证了欧元区经济的疲软。9月欧元区综合采购经理人指数（PMI）跌破50荣枯线，降至48.9，创下近一年来新低。德国经济指标再次恶化，9月综合制造业采购经理指数（PMI）初值连续第四个月下降，为40.3，创近一年来新低。法国经济则随着奥运会经济效应的消失，服务业PMI大幅回落到50线下方，综合PMI也重新位于50点荣枯线之下。

德国经济部近期宣布将2024年德国经济增长预期从增长0.3%下调至-0.2%，这意味着德国经济可能继2023年萎缩0.3%后，连续第二年出现衰退。荷兰国际银行集团高级经济学家伯特·科利表示，随着奥运会结束，欧元区服务业PMI又恢复了下行趋势。同时，尽管工资增长和运输成本仍然很高，但销售价格上涨放缓，欧元区经济目前几乎没有复苏迹象。

通胀降温：降息的时机

在经济疲软之际，欧元区通胀意外下行。9月份欧元区消费者调和价格指数（HICP）同比增长1.8%，处于2021年4月以来的最低水平，3年来首次低于欧洲央行2%的目标水平。

尽管通胀降温，但服务业通胀依然顽固，仍处于4%的高位。根据野村证券的数据，按月度季节性调整的数据显示，服务业通胀已放缓至2023年11月以来的最低水平。巴克莱分析师在报告中表示，经季节调整后的通胀月度环比年化增长率数据显示，基础服务通胀月环比年化增长率（SAAR）从此前的5%放缓至9月的略低于3%，进一步验证了8月的最终数据，即基础服务可能终于开始减速。

欧洲央行9月的消费者预期调查数据也显示，消费者对未来一年通胀预期为2.7%，为2021年10月以来的最低水平，对三年期通胀预期已降至2.3%。但根据丹麦丹斯克银行汇编的风险对冲衍生品交易数据表明，市场参与者相信，从明年一季度开始，欧元区通胀将保持在2%以下，时点远早于欧洲央行9月会议上的预测。

FXTM富拓分析师表示，市场对欧元区通胀降温的看法存在过于激进的可能。因为欧元区9月通胀下降很大程度上受到能源价格显著回落的驱动，但本月因为中东地区冲突急剧升级，油价等关键价格成分又已显著回升。另一方面，服务通胀4.0%的水平意味着相关成本一整年来几乎没有缓解，而不包括食品和能源的核心通胀（为2.7%）仍明显高于2.0%的央行目标。所以，倾向于从一系列数据中“寻找证据”的拉加德迄今为止还没有宣布这场抗通胀战役的胜利。

欧洲央行降息的可能性

由于欧元区经济复苏的动能正在逐渐消失，下行风险加大，多位欧洲央行政策制定者发表讲话，为进一步降息做铺垫。欧洲央行管委维勒鲁瓦9日表示，在10月的议息会议上欧洲央行很有可能会再次降息，且不会是最后一次，降息的节奏取决于抗通胀的斗争如何演变。管委斯图纳拉斯认为，今年还有两次降息的可能，并预计2025年将进一步降息。

虽然10月降息几乎是板上钉钉，但其后续影响和政策路径仍充满不确定性。欧洲央行如何在通胀和增长之间找到平衡，将是未来外汇市场走势的关键。市场定价情况显示，交易员预计在包含10月会议后的四次会议上，累计降息幅度略高于三次（每次25基点），而明年欧元区的政策利率将最终降至略高于2%的水平。

野村证券在报告中预测，欧洲央行从10月开始可能开启连续降息至2025年6月，共降息175个基点。德意志银行首席欧洲经济学家马克·沃尔则表示，如果欧洲央行在10月不降息，市场会认为欧洲央行的政策步伐行动落后于经济走势，欧洲央行可能正在犯政策错误。欧洲央行10月的降息周期或标志着该行将进入一个更快的宽松周期，预计到2025年4月份欧洲央行存款利率将降至2.25%。

高盛分析师也预计欧洲央行将在10月份降息25个基点，此后将连续降息25个基点，政策利率在2025年6月将达到2%。巴克莱分析师则表示，即将到来的10月利率决议将成为欧洲央行政策转向“鸽派”的起点，并将在12月的会议上发布较为温和的宏观经济预测，以支持经济复苏。预计从10月开始至2025年6月欧洲央行将连续六次降息，每次降息25个基点，将最终存款利率降为2.0%。

FXTM富拓分析师认为，拉加德曾表示，对通胀下降的信心将反映在央行政策决定上。而除了利率调整外，她或许将在会后发布会上带来更多政策指向信息。有观点称，欧洲央行或许会发出信号，对其进一步宽松的空间更有信心。不过考虑到12月央行将同时发布经济预测，因此届时才是真正改变政策叙事的恰当时机。

对欧元和美元汇率的影响

分析师普遍认为，如果10月欧洲央行降息25个基点，且拉加德为12月再次降息敞开大门，欧元很可能延续最近的跌势，继续承受回调压力，这也将推动美元指数上行。

欧洲央行降息：一个谨慎的行动

欧洲央行的降息决议将是其应对经济疲软和通胀降温的最新举措。虽然降息对于刺激经济增长有一定的帮助，但欧洲央行需要谨慎行事，避免过度宽松的货币政策引发通货膨胀的卷土重来。

常见问题解答

Q：欧洲央行此次降息的目的是什么？

A：欧洲央行此次降息的主要目的是刺激经济增长，应对欧元区经济的疲软。

Q：降息对欧元汇率会有什么影响？

A：降息可能会导致欧元汇率下跌，因为投资者可能会将资金转向收益率更高的货币。

Q：欧洲央行还会继续降息吗？

A：欧洲央行是否还会继续降息取决于未来经济数据和通胀水平的变化。目前，市场普遍预期欧洲央行将在未来几个月内继续降息。